Les méthodes patrimoniales basées sur le bilan

L’évaluation d’une entreprise est importante dans de nombreuses situations, par exemple lors d’une cession, une fusion, une levée de fonds ou simplement pour mesurer la santé financière de l’entreprise. Parmi les différentes méthodes d’évaluation, les méthodes patrimoniales basées sur le bilan occupent une place majeure = elles permettent d’estimer la valeur de l’entreprise en se fondant sur ses actifs et ses passifs, offrant ainsi une vision claire de sa situation patrimoniale.

Qu’est-ce qu’une méthode patrimoniale ?

Les méthodes patrimoniales permettent d’évaluer une entreprise en se basant sur son patrimoine, c’est-à-dire ses actifs et ses passifs, afin de déterminer sa valeur, donc la différence entre les valeurs des actifs et des passifs.

Ces méthodes sont particulièrement intéressantes pour les entreprises dont la valeur repose principalement sur leurs actifs matériels (immobilisations, stocks, etc.) plutôt que sur leur potentiel de profitabilité future. Elles sont également utilisées pour évaluer des entreprises en difficulté, des holdings ou des sociétés immobilières.

Les principales méthodes

Il existe plusieurs méthodes patrimoniales, mais les deux principales sont :

a. La valeur nette comptable (VNC)

La valeur nette comptable est la technique la plus simple et la plus directe. Elle prend en compte la valeur des actifs et des passifs tels qu’ils apparaissent au bilan comptable de l’entreprise. La VNC est calculée avec cette formule :

Cependant, cette méthode présente des limites. En effet, elle repose sur des valeurs comptables qui peuvent ne pas refléter la réalité économique. Par exemple, les immobilisations sont comptabilisées à leur coût d’acquisition moins les amortissements, ce qui peut sous-estimer leur valeur de marché.

b. La valeur nette comptable corrigée (VNCC)

Pour résoudre les limites de la VNC, la valeur nette comptable corrigée ajuste les valeurs comptables pour les rapprocher de leur valeur de marché. Cette méthode aide à :

• Réévaluer les actifs à leur valeur actuelle.
• Corriger les passifs pour tenir compte des provisions nécessaires ou des dettes potentielles non comptabilisées.
• Prendre en compte les éléments hors bilan.

La VNCC nécessite une expertise approfondie pour estimer correctement les réévaluations.

Les avantages

• Simplicité et transparence : étant donné qu’elles se basent sur les données comptables, les méthodes patrimoniales sont relativement simples à comprendre et à appliquer.
• Utilité pour les entreprises à forte intensité capitalistique : Elles sont adaptées pour les entreprises à forte activité.
• Approche prudente : enfin, elles offrent une évaluation minimale de l’entreprise, ce qui peut être utile en cas de liquidation ou de difficultés financières.

Les inconvénients

• Ignorance du potentiel futur : Malheureusement, elles ne prennent pas en compte la capacité de l’entreprise à générer des profits futurs, ce qui peut sous-estimer sa valeur pour les entreprises à fort potentiel.
• Dépendance aux données comptables : Les valeurs comptables peuvent ne pas refléter la réalité économique, surtout en cas de facteurs extérieurs inhabituels.
• Non-prise en compte des actifs incorporels : Les méthodes patrimoniales négligent souvent les actifs incorporels (marque, brevets, savoir-faire), qui peuvent représenter une part importante de la valeur d’une entreprise.

Conclusion

Les approches patrimoniales basées sur le bilan constituent un outil crucial pour l’évaluation d’entreprise. Malgré quelques restrictions, notamment l’impossibilité de prendre en considération le potentiel futur de l’entreprise, elles fournissent un socle solide et clair pour définir la valeur patrimoniale. L’intégration de ces méthodes avec d’autres techniques (comme l’approche basée sur les flux de trésorerie ou la méthode des multiples) permet d’acquérir une perception plus exhaustive et exacte de la valeur d’une société.